作者：东海期货

(资料图)

【蛋白粕】

1.核心逻辑：美豆处于天气炒作窗口，且美豆11合约1100-1150成本支撑区间稳固。虽然6月豆粕成本下行压力减轻，但始终要面临供应的集中释放及增库压力。后期或震荡偏弱行情为主。菜粕相对较的强基本面结构不变，整体季节性供应压力较小，库存难以大幅累积。菜粕现货价格坚挺，豆粕价格回落，菜粕增量替代消费空间不足，后期随豆粕压力增加，周度趋势性偏弱行情不变。

2.操作建议:观望。

3.风险因素：港口政策变动，美豆天气风险溢价。

4.背景分析：

现货市场：2023年6月15日，全国主要油厂豆粕成交20.51万吨，较上一交易日减少0.86万吨，现货成交19.11万吨，远月基差成交1.4万吨。开机方面，全国123家油厂开机率回升至63.54%，全国111家油厂开机率回升至69.48%。

【油料】

1.核心逻辑：厄尔尼诺天气想象即将形成，中西部核心产区干早加重，作物评级下调。美豆有效的天气市场，在加息暂缓、零售数据较好、现实消费者需求依然保持韧性的情况下，商品也均得到有效支撑。美豆11突破60日均线，在作物报告调整方向转势之前，空头逻辑彻底失效，趋势单产下调成为市场主论调。

2.操作建议：观望为主。

3.风险因素：美国天气异常

4.背景分析：

重要消息：

隔夜期货：6月14日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11跌52.25或4.21%，收盘1292.25美分/蒲式耳。

重要消息：

USDA干旱报告显示，截至6月13日当周，约51%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为39%，去年同期为9%。

ANEC：巴西6月大豆出口料为1,476万吨，前一周预期为1,311万吨。

CONAB：巴西2022/23年度大豆产量预估上调了92万吨，达到1.5573亿吨，预计较2021/22年度增加25%或3,010万吨。

BCR：由于历史性干旱伤及作物，将该国2022/23年度大豆收成预估从之前的2,150万吨下调至2,050万吨。

USDA作物生长报告：截至2023年6月11日当周，美国大豆优良率为59%,低于市场预期的60%，前一周为62%,上年同期为70%。

USDA出口销售报告：截至6月8日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为47.8万吨，前一周为20.7万吨;2023/2024年度大豆净销售4.9万吨，前一周为26.5万吨。

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